作者：网络投稿 发布时间：2023-03-16 00:00 阅读次数：104
网上有很多关于销量好的光模块外壳品牌推荐,产品革新或致行业洗牌 光模块龙头如何稳住占有率的知识，也有很多人为大家解答关于销量好的光模块外壳品牌推荐的问题，今天瑞达丰光模块外壳加工厂(www.optoroute.com.cn)为大家整理了关于这方面的知识，让我们一起来看下吧!
作者：鲁臻
编者按：5G技术以低延时、大宽带、广连接的优势，成为数字经济时代的发动机，并为各行业带来更大上行空间。2020年是5G商用元年，应如何理解信息科技产业新周期？哪些局部产业特性更重要？哪些企业能在赛道竞跑中脱颖而出？由点到线的连接中，怎样真正挖掘增量商业价值，提供就业、增加好产品，缔造ICT产业链新价值？在此背景下，金融界上市公司研究院推出“ICT产业新周期重要公司观察”主题策划，探索技术变革带来的产业重塑，剖析重要企业面临的责任与挑战。
本期观察将以光模块细分行业为案例，观察5G产业链中局部产业特性以及其背后的市场与资本魅影。
行业概况：光模块中低端市场优势明显 2021年市场规模有望达到26.9亿美元
光模块是一种用于高带宽数据交换的光器件，其作用是实现光信号和电信号之间的相互转换，从而实现数据的传输。
光模块产业链分为光芯片-光器件-光模块-光设备。其中光模块环节位于产业链偏后端，主要起到设计、集成、封装、测试的作用。光模块的上游是光芯片与光器件，下游是通信设备商，最终产品应用到2大领域：其一是以基站、接入网和传输网为代表的电信领域；其二是以数据中心为代表的数据通讯领域。
目前，全球光模块产业链分工明确，欧美日技术起步较早，专注于芯片和产品研发。中国在产业链中游优势明显，基于劳动力成本、市场规模以及电信设备商的扶持，经过多年发展已成为全球光模块制造基地。德邦证券表示，尽管产业链分工有效利用了全球优势生产要素，并避免了重复研发，有利于全球产业链高效运转，但我国企业却难以分享上游的巨大价值。
由于低端产品毛利率过低，因此许多海外厂商剥离相关光模块业务专注于芯片或保留高端产品。如剑桥科技去年5月和今年3月分别收购Macom Japan和Oclaro Japan光模块资产；博创科技今年3月收购Kaiam PLC业务涉及相关部分资产。另一方面，光通信巨头也经历了一系列并购整合，以增强对整个产业链的垂直协同，增强规模优势，提高议价能力，如去年5月和11月，Lumentum和II-VI分别宣布收购Oclaro和Finisar。
根据Light Counting数据显示，2018年全球光模块市场规模50.66亿元，其中，中国光模块市场规模为18.2亿美元。根据预测，受益于5G网络建设以及数据中心市场需求回暖，2021年全球光模块市场规模将达到74.76亿美元。而中国光模块市场规模有望达到26.9亿美元，在全球光模块市场占比将提升至35.98％。
重点企业关键数据对比：营收、利润、研发、市值
光模块由多个光器件封装而成，一般包括光发射组件（TOSA，含激光器芯片）、光接收组件（ROSA，含光探测器芯片）、驱动电路和光、电接口、导热架、金属外壳等。目前，国内从事光模块制造的上市公司主要有：华工科技、光迅科技、中际旭创、剑桥科技、新易盛等。
其中，华工科技通过解决高速光电信号的技术难题，实现了5G产品全覆盖，多款光模块产品实现行业首发，25G光模块产品已成功导入全球四大设备商，通过大份额、高质量的交付赢得了客户认可，并蝉联华为“全球金牌供应商奖”。
光迅科技坚守高端光电子器件主导企业的战略定位，加快业务结构升级与新动能培育。据Ovum数据，20184Q~20193Q年度内，其占全球市场份额约8％，行业排名第三。
中际旭创为全球光模块龙头企业，100G/400G产品率先出货绑定客户具备先发优势，市场份额较高。同时继续深入布局5G市场，前传、中传和回传光模块的多个系列规格先后导入国内主设备商客户。
剑桥科技通过收购海外领先光模块厂商相关资产和自己独立研发，目前拥有数据中心和5G前传相关高端光模块领先的研发和生产能力。2020年2月其发布定增预案，拟募集不超过7.5亿元资金用于建设100G、200G、400G、以及5G无线通信光模块项目，定增预案实施后将会扩大相关产品产能，抢占市场份额。
新易盛拥有灵活的柔性生产线，目前已成功开发了不同型号的光模块产品近3000种。2019年，其高速率光模块、5G相关光模块、光器件相关研发项目取得多项突破，高速率产品销售占比大幅提升。
制表：金融界上市公司研究院 数据来源：各企业年报、巨灵财经
整体营收增速放缓 中际旭创2017年营收同比大增1690.82％
制图：金融界上市公司研究院 数据来源：各企业年报
从上两幅图可以看出，近5年来，上述5家光模块企业的营收整体保持增长趋势，而营收同比增速逐渐趋缓。其中，中际旭创营收增长较快，由2015年的1.21亿元增长至2019年的47.58亿元，其中2017和2018年，营收同比增速分别达到1690.82％和118.76％，领跑光模块厂商，这主要系受益于北美和中国数据中心市场的高速发展，其子公司苏州旭创抓住100G升级机遇，全年40G和100G高速光模块产品的出货量较上年保持稳定增长所致。
此外，新易盛除过2018年外，其余4年营收均保持增长态势。2018年营收同比出现下滑，这主要系受国内市场竞争环境和个别重要客户影响，部分产品销量和价格较上年同期均有所下降所致。
盈利整体有所改善，但波动剧烈
制图：金融界上市公司研究院 数据来源：各企业年报
如上两幅图所示，近5年上述5家光模块供应商由于产品结构、客户资源的差异，其盈利整体有所改善，但波动剧烈。其中，中际旭创主要做技术含量高、利润率高的光模块，且具有较高的规模效应和产品良率，因此毛利率保持行业领先，2016年至2018年，业绩保持高速增长，2019年受下游去库存以及产品价格下降影响，其全年业绩承压，归母净利同比下滑17.59％；光迅科技的无源器件、子系统等技术含量和毛利率都较低，且已经量产的光芯片，也属于低端新品，由此导致近年来其盈利有所下滑。新易盛业绩波动剧烈，其中2019年归母净利同比增长568.68％，这主要系其在开拓市场新的大客户方面取得进展，同时高速率光模块产品占比大幅提升，产品结构进一步改善所致。
加大研发投入布局高附加值产品 光迅科技5年间研发投入占比保持在9.33％上下
高速光模块作为未来行业发展主流，目前面临体积、功耗、散热、成本等多重设计和封装难题，对企业的研发能力提出较大挑战，这就要求光模块生产厂商持续加大研发投入，以实现产品的技术突破，并适应5G承载网络结构变化、速率升级的要求。
从研发投入对比来看，近年来国内外光模块厂商研发占比都有提升，主要厂商将技术升级换代作为抵抗周期的重要方向，但从与国外的比较来看，还有一定距离。开源证券数据显示，以美国几家主要厂商为例，研发投入占比在9％以上，其中 Finisar 近3年研发投入占比均超过了15％。而国内厂商保持在7％左右，但近几年国内厂商投入呈现增长趋势，差距逐渐缩小。
制图：金融界上市公司研究院 数据来源：各企业年报
从上两幅图观察可知，近年来上述5家光模块供应商均逐年加大研发投入，以期改善产品结构，向高附加值产品布局发力。从研发增速来看，中际旭创研发投入由2015年的0.06亿元增长至2019年的4.46亿元，其中2018年研发同比增速达139.34％，主要是期间加快对400G产品的研发进度的推进，目前400G产品已经成功批量出货。从研发投入占营收比来看，光迅科技表现较稳定，近5年研发投入占营收比均保持在9.33％上下；剑桥科技研发投入占营收比增速较快，由2015年的4.55％上升至2019年的12.76％。
中际旭创总市值最高 光迅科技2019年分红率达到32.15％
对于上市公司来说，二级市场的表现也在一定程度反映了企业的价值，以及投资者对企业的信心。
制表：金融界上市公司研究院 数据来源：各企业年报、巨灵财经
从二级市场的表现来看，中际旭创总市值最高，为449.29亿元，市盈率为73.10倍；剑桥科技总市值最低，为75.98亿元，市盈率为-32.20倍。
从分红来看，光迅科技2019年分红率最高，为32.15％，3年累计现金分红为3.40亿元；而中际旭创的2019年分红率最低，为11.67％，3年累计现金分红为1.44亿元；剑桥科技的2019年分红率排名第二，为30.28％，3年累计现金分红最低，仅有0.48亿元。
展望未来：行业升级换代迎增长红利 龙头企业有望提升市场份额
目前，国际光模块市场主要有Finisar、Avago和Source Photonics等企业，专注于高端光模块的研发及生产。据Ovum统计，2017年光模块市场份额前四占比达到35％，而几家较大的中国光模块企业占全球14％的市场份额，其中光迅科技约占6％，海信宽带（未上市）约占4％，华工正源（华工科技子公司）约占1％，新易盛约占1％。
尽管光模块产业从2010年开始经历了较长时间的产业东移，中国光模块企业全球竞争力有所提升，但是整体而言，国内光模块厂商仍是以民营中小企业为主。开源证券认为，这些企业大多没有其他业务支撑，规模普遍较小，企业群体不够强壮，在自主技术研发和投入实力方面相对较弱，主要集中在中低端产品的研发、制造上，核心基础光通信器件能力薄弱。从产业链不同环节来看，我国厂商竞争力主要体现在光模块和系统，而光、电芯片及组件等光模块上游零部件方面，美国日本实力更强。
在此背景下，近年来国产厂商不断加大并购力度和研发投入，布局高端光模块产品，实现产业升级。根据 Ovum 的数据，国产厂商光模块销售额排名不断提升，预计 2020 年中际旭创有望成为全球销售额第一的供应商，打破 Finisar 连年第一的格局。
随着5G带来的光网升级以及数据中心即将启用400G光模块，光模块行业正在经历新一轮的升级换代，此外运营商直接采购光模块的模式有望释放更多利润空间，利于产品质量高、成本控制能力强的企业。广发证券认为，在中国光模块全球竞争力提升的背景下，具备芯片或模块领先设计能力的企业具备比较优势。随着5G建设的加快带来光模块行业激烈竞争，预计未来将迎来一轮洗牌。
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